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从2300点到2100点，再回到2300点，大盘指数与去年10月低点相比几乎未变，而通信行业指数下跌了10%，市盈率（2011）23.6倍，相比A股15倍差价缩小，创业板不少个股已经跌破20倍（TTM），如大富科技。1月的业绩预报和2月的业绩快报将成为股价最后的杀跌诱因，因此近期的情况会有较多的业绩地雷出现，而业绩坚挺的上市公司会受到资金青睐。
时点上，在业绩预报或者快报出完后做右侧交易，因为最近公布的个股其业绩预报大幅低于此前市场预期，股价都经历了最后调整；电信板块上，可能反弹的两类标的：第一，互联网（如顺网科技）、企业网络市场（如星网锐捷、海能达）的行业确定性更强，但是这一类标的估值相比较高；第二，运营商上游的无线、光通信配套等设备类的公司，这些股票估值较低（TTM估值低于20倍），这个水平的估值，需要耐心等待业绩的再次向好。
对电信的前景，可以中国联通为例，去年12月联通3G用户数量（349万）较11月（338万）再次增长，至此，中国联通全年完成3G净增用户为2596万，虽然中国联通3G用户净增依然保持较快增长，但今年1月是比较重要的转折点，一来是在新的一年，往往3G用户数量会因春节等季节性波动有所回落，二来是资金、固定资产的投入较高，不利于中国联通的长期盈利预期，因此要关注1月份运营数据和投资计划。而对2012年的通信市场，并不乐观，主要原因是全球基本处在3G过去，4G还没有批量到来的路径中，因此，这样的年景不太容易催生出“大牛股”，更适合发现局部投资机会或者趋势性投资机会。年均5.3%的复合增速说明电信运营商的业务已经步入平台期。因此，从行业的发展历程来看，这个时期，不再会有巨大的成长机会，更多比的是谁的护城河更深，谁的创新能力更强。
（文/安信证券投资顾问郭荣炜，执业证书编号：S1450611020032）
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《江门日报》2012-2-2日 A11版 【 每日财经 】版
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